北京证券交易所近日对河南嘉晨智能控制股份有限公司公开发行股票并在北交所上市的申请文件发出第二轮审核问询函。本轮问询深度聚焦公司关联交易的合理性与价格公允性、自制电机控制器产品的产销情况及发展空间、业绩增长的合理性及期后下滑风险、成本核算准确性在线杠杆股票配资，以及募投项目的必要性等多个核心问题。
问题一：关联交易公允性及客户依赖风险遭严苛审视。问询函核心关注发行人与第一大客户兼关联方杭叉集团的交易。监管指出，报告期内发行人向杭叉集团销售的同类产品毛利率显著高于非关联客户，要求公司量化分析其原因及合理性。同时，北交所对双方业务的获取方式（如竞争性谈判、单一来源采购）的合规性提出问询，并要求说明是否存在应招标而未招标的情形。尽管杭叉集团自身销量上涨，但发行人对它的销售金额和供应份额却逐年下降，此举也引发监管对其关联交易稳定性及发行人独立获客能力的质疑，要求充分揭示客户集中度高风险。
问题二：自制控制器战略遭问询，核心技术竞争力与市场空间受关注。发行人正推进电机控制器从外购向自制的战略转变，报告期内自制控制器收入占比从约20%提升至近40%。北交所要求公司详细说明ACM、永磁、BM三类自制控制器的研发投入、技术优势及市场竞争力。监管重点关注在飒派、CURTIS等国际品牌占据主导地位的市场竞争格局下，发行人自制产品如何保障性能质量、获取客户认可，以及未来提升自制占比的客观依据。同时，问询也涉及部分境外客户指定使用外资品牌控制器对发行人业务拓展的影响。
问题三：业绩增长可持续性存疑，低价与零部件销售模式受质疑。2025年1-6月，发行人在主要产品单价下降的背景下，实现了净利润同比增长25.06%，其增长合理性受到问询。北交所要求公司结合下游客户产销情况，分析业绩增长的驱动因素及可持续性。监管特别指出，发行人存在向诺力股份等客户销售插针、线束等低价值零部件的情况，要求说明相关业务实质是否为贸易业务，以及收入确认方法（总额法）的合规性。此外，公司对新客户开拓能力不足、老客户采购占比已极高的情况，也引发监管对其未来业绩增长潜力和期后下滑风险的担忧。
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